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每周策略 | “高股息+外需”的杠鈴組合仍然是當下基本策略

2024-08-19來源:廣發(fā)基金

上周A股市場延續(xù)震蕩,上證綜指上漲0.60%,創(chuàng)業(yè)板指下跌0.26%。風(fēng)格方面,價值風(fēng)格上漲,成長風(fēng)格下跌,其中上證50上漲1.17%,中證1000下跌1%,中證2000上漲0.37%,國證成長下跌0.70%、國證價值上漲1.09%。

  上周A股市場延續(xù)震蕩,上證綜指上漲0.60%,創(chuàng)業(yè)板指下跌0.26%。風(fēng)格方面,價值風(fēng)格上漲,成長風(fēng)格下跌,其中上證50上漲1.17%,中證1000下跌1%,中證2000上漲0.37%,國證成長下跌0.70%、國證價值上漲1.09%。行業(yè)方面,上周領(lǐng)漲行業(yè)包括銀行、通信、煤炭等;領(lǐng)跌行業(yè)包括房地產(chǎn)、建筑材料和社會服務(wù)等。行業(yè)方面,上周領(lǐng)漲行業(yè)包括房地產(chǎn)、食品飲料等和建筑材料;領(lǐng)跌行業(yè)包括計算機、國防軍工和電子等。

  (數(shù)據(jù)來源:WIND,統(tǒng)計區(qū)間2024年8月12日至2024年8月16日。指數(shù)過往業(yè)績不代表其未來表現(xiàn),也不代表本公司基金產(chǎn)品未來表現(xiàn),投資須謹慎)  

  宏觀:海外市場波動較大,國內(nèi)穩(wěn)增長的力度較為克制

  7月以來,海外市場分別經(jīng)歷了特朗普交易、日元套利平倉交易和衰退交易三重沖擊,全球經(jīng)濟預(yù)期在短期內(nèi)受到了劇烈地擾動,下滑的速度創(chuàng)下了2008年次貸危機以來的次高,僅次于2020年疫情期間,顯示市場對經(jīng)濟預(yù)期的悲觀程度達到了階段性的極限。隨著日元套息平倉交易的消退,以及美國衰退交易或被證偽,全球經(jīng)濟預(yù)期已經(jīng)出現(xiàn)快速的反彈,前期受到?jīng)_擊的日股和美股也隨之快速反彈。

  海外經(jīng)濟波動之際,市場期待國內(nèi)穩(wěn)增長政策加碼。歷史上出口下滑的階段,政策往往致力于提振內(nèi)需。但2021年之后,政府穩(wěn)增長的力度較為克制,在私人部門預(yù)期偏弱的情況下,穩(wěn)增長的效果也有所減弱。同時考慮到短期出口仍然有一定的韌性,預(yù)計穩(wěn)增長的力度會低于市場預(yù)期。

  A股:“高股息+外需”的杠鈴組合仍然是當下基本策略

  市場對經(jīng)濟預(yù)期處在混沌階段,一方面,部分外需資產(chǎn)近期隨海外市場反彈,但需求周期開啟還需要時間;另一方面,國內(nèi)穩(wěn)增長政策遲遲不發(fā)力,短期市場或難以走出明顯的主線。從更長的時間來看,我們認為海外走出衰退交易的概率較高,而國內(nèi)出現(xiàn)復(fù)蘇交易仍需等待,因此考慮1—2個季度,預(yù)計非高股息內(nèi)需資產(chǎn)可能只有脈沖機會,而“高股息+外需”的杠鈴組合仍然是當下基本策略。

  港股:受益于去通脹進程良好以及降息交易

   港股整體表現(xiàn)向上,恒生指數(shù)、恒生科技分別上漲2.0%、0.6%;行業(yè)看,通信、能源、金融行業(yè)漲幅均超3%,地產(chǎn)消費偏弱。港股受益于去通脹進程良好以及降息交易,但需要關(guān)注特朗普交易帶來地擾動。

  美股:中期維持經(jīng)濟軟著陸的配置

   美國經(jīng)濟可能軟著陸,衰退的概率有限。短期市場的衰退擔(dān)憂趨于放緩,通過橫向比較,美債利率、美元對降息預(yù)期定價偏樂觀,或有一定上行風(fēng)險。銅、油商品定價偏悲觀,不衰退則有上行空間。黃金在衰退和不衰退的情況下確定性最強。中期看,維持經(jīng)濟軟著陸的配置,看好美股、黃金,美債、銅中性。

  免責(zé)聲明:本文資料中的信息或所表述意見不構(gòu)成推薦、要約、要約邀請,也不構(gòu)成對任何人的投資建議。市場有風(fēng)險,投資須客觀冷靜,量力而為?;稹⒗碡敭a(chǎn)品過往業(yè)績不代表其未來表現(xiàn),不等于基金、理財產(chǎn)品實際收益,投資須謹慎

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