廣發(fā)基金

　　01 權(quán)益市場展望

　　宏觀

　　海外市場波動較大，國內(nèi)穩(wěn)增長的力度較為克制

　　7月以來，海外市場分別經(jīng)歷了特朗普交易、日元套利平倉交易和衰退交易三重沖擊，全球經(jīng)濟(jì)預(yù)期在短期內(nèi)受到了劇烈地擾動，下滑的速度創(chuàng)下了2008年次貸危機(jī)以來的次高，僅次于2020年疫情期間，顯示市場對經(jīng)濟(jì)預(yù)期的悲觀程度達(dá)到了階段性的極限。隨著日元套息平倉交易的消退，以及美國衰退交易或被證偽，全球經(jīng)濟(jì)預(yù)期已經(jīng)出現(xiàn)快速的反彈，前期受到?jīng)_擊的日股和美股也隨之快速反彈。

　　海外經(jīng)濟(jì)波動之際，市場期待國內(nèi)穩(wěn)增長政策加碼。歷史上出口下滑的階段，政策往往致力于提振內(nèi)需。但2021年之后，政府穩(wěn)增長的力度較為克制，在私人部門預(yù)期偏弱的情況下，穩(wěn)增長的效果也有所減弱。同時考慮到短期出口仍然有一定的韌性，預(yù)計(jì)穩(wěn)增長的力度會低于市場預(yù)期。

　　A股

　　“高股息+外需”的杠鈴組合仍然是當(dāng)下基本策略

　　市場對經(jīng)濟(jì)預(yù)期處在混沌階段，一方面，部分外需資產(chǎn)近期隨海外市場反彈，但需求周期開啟還需要時間；另一方面，國內(nèi)穩(wěn)增長政策遲遲不發(fā)力，短期市場或難以走出明顯的主線。從更長的時間來看，我們認(rèn)為海外走出衰退交易的概率較高，而國內(nèi)出現(xiàn)復(fù)蘇交易仍需等待，因此考慮1—2個季度，預(yù)計(jì)非高股息內(nèi)需資產(chǎn)可能只有脈沖機(jī)會，而“高股息+外需”的杠鈴組合仍然是當(dāng)下基本策略。

　　港股

　　受益于去通脹進(jìn)程良好以及降息交易　　

　　港股整體表現(xiàn)向上，恒生指數(shù)、恒生科技分別上漲2.0%、0.6%；行業(yè)看，通信、能源、金融行業(yè)漲幅均超3%，地產(chǎn)消費(fèi)偏弱。港股受益于去通脹進(jìn)程良好以及降息交易，但需要關(guān)注特朗普交易帶來地擾動。

　　美股

　　中期維持經(jīng)濟(jì)軟著陸的配置

　　美國經(jīng)濟(jì)可能軟著陸，衰退的概率有限。短期市場的衰退擔(dān)憂趨于放緩，通過橫向比較，美債利率、美元對降息預(yù)期定價偏樂觀，或有一定上行風(fēng)險。銅、油商品定價偏悲觀，不衰退則有上行空間。黃金在衰退和不衰退的情況下確定性最強(qiáng)。中期看，維持經(jīng)濟(jì)軟著陸的配置，看好美股、黃金，美債、銅中性。

　　02 一周市場回顧

　　在板塊表現(xiàn)方面，創(chuàng)業(yè)板綜上漲0.58%，深證綜指下跌0.32%，上證指數(shù)上漲0.60%，中小綜指下跌0.73%。規(guī)模指數(shù)方面，中證1000指數(shù)下跌1.00%，中證500指數(shù)下跌1.06%。

　　主流指數(shù)中，國證通信指數(shù)上漲2.07%，漲幅最大；建筑材料指數(shù)下跌3.80%，表現(xiàn)最差。

　　03 估值指標(biāo)

　　04 情緒指標(biāo)

　　05 本周北向資金凈流出50.36億元　　

　　06 海外市場運(yùn)作情況

　　海外市場方面：截至8月16日，納指100指數(shù)表現(xiàn)最好，漲跌幅為5.38%；恒生消費(fèi)指數(shù)表現(xiàn)最差，漲跌幅為0.03%。

　　風(fēng)險提示：基金有風(fēng)險，投資需謹(jǐn)慎。本資料不構(gòu)成本公司任何業(yè)務(wù)的宣傳推介材料、投資建議或保證，也不作為任何法律文件。本基金管理人承諾以誠實(shí)信用、勤勉盡責(zé)的原則管理和運(yùn)用基金資產(chǎn)，但不保證基金一定盈利，也不保證最低收益?；疬^往業(yè)績不預(yù)示未來表現(xiàn)。投資者在投資基金前應(yīng)認(rèn)真閱讀基金合同、招募說明書、基金產(chǎn)品資料概要等基金法律文件，全面認(rèn)識基金產(chǎn)品的風(fēng)險收益特征，在了解產(chǎn)品情況及聽取銷售機(jī)構(gòu)適當(dāng)性意見的基礎(chǔ)上，根據(jù)自身的風(fēng)險承受能力、投資期限和投資目標(biāo)，對基金投資作出獨(dú)立決策，選擇合適的基金產(chǎn)品。