廣發(fā)基金

　　01 權(quán)益市場展望

　　宏觀

　　央行講話提及降準(zhǔn)降息，美聯(lián)儲降息預(yù)期提升

　　上周市場關(guān)注焦點(diǎn)在國內(nèi)存量按揭利率下調(diào)，以及海外降息預(yù)期。據(jù)彭博報(bào)道，有關(guān)部門正在考慮進(jìn)一步下調(diào)存量房貸利率，允許存量房貸轉(zhuǎn)按揭，以期可以降低居民債務(wù)負(fù)擔(dān)、提振消費(fèi)。根據(jù)知情人士指出，存量按揭客戶可以與銀行重新協(xié)商房貸利率，而不用等到1月份，即LPR下調(diào)后房貸利率轉(zhuǎn)化日。另外，存量房貸業(yè)主可以將現(xiàn)有的按揭貸款直接轉(zhuǎn)入其他銀行，并按照最新的利率簽訂合同。

　　央行貨幣政策司司長在國新辦新聞發(fā)布會上表示，年初降準(zhǔn)效果還在持續(xù)顯現(xiàn)，目前金融機(jī)構(gòu)的平均法定存款準(zhǔn)備金率大約在7%，還有一定空間。利率方面，央行持續(xù)推動社會綜合融資成本穩(wěn)中有降，同時(shí)也要看到，受銀行存款向資管產(chǎn)品分流、銀行凈息差收窄等因素影響，存貸款利率進(jìn)一步下行還面臨一定的約束。

　　9月6日周五，美國勞工統(tǒng)計(jì)局公布報(bào)告顯示：美國8月非農(nóng)就業(yè)人口增長14.2萬人，不及預(yù)期的16.5萬人，7月數(shù)據(jù)從11.4萬人大幅下修至8.9萬人；失業(yè)率從7月的4.3%下降至4.2%，持平預(yù)期，失業(yè)率為今年3月以來首次出現(xiàn)下降；時(shí)薪同比上漲3.8%，略高于預(yù)期的3.7%，前值為3.6%；時(shí)薪環(huán)比上漲0.4%，預(yù)期和前值分別為0.3%和0.2%。就業(yè)數(shù)據(jù)發(fā)布后，交易員上調(diào)美聯(lián)儲年內(nèi)降息幅度預(yù)期，2年期美債收益率短線下行，日內(nèi)跌11個(gè)bp。

　　A股

　　繼續(xù)推薦“高股息+外需”的杠鈴策略

　　當(dāng)前A股整體承壓，市場重心不斷下移，預(yù)計(jì)短期投資主線不明，11月前后市場預(yù)期或會相對明確。中期來看，“高股息+外需”的杠鈴組合仍然是我們偏好的基本策略，近期部分業(yè)績優(yōu)秀的出海個(gè)股已經(jīng)開始反應(yīng)業(yè)績的超預(yù)期而有所走強(qiáng)。

　　港股

　　建議關(guān)注高分紅、出海相關(guān)行業(yè)　　

　　上周港股市場整體震蕩向下，恒生指數(shù)、恒生科技及恒生國企指數(shù)分別下跌3.0%、2.0%和3.6%，南向資金凈流入93億港幣。分行業(yè)看，各行業(yè)普跌，能源、原材料、電訊業(yè)領(lǐng)跌。上周港股在經(jīng)歷了八月以來持續(xù)的反彈后有所回落。一方面，中報(bào)業(yè)績披露完畢，部分上市公司盈利周期未見明確觸底企穩(wěn)跡象，投資者情緒相對謹(jǐn)慎；另一方面，海外降息預(yù)期和特朗普交易也對市場也造成干擾。往后看，短期市場彈性或仍然受壓制；但海外降息預(yù)期對市場流動性有邊際利好。因此預(yù)計(jì)今年港股市場或仍是一個(gè)偏震蕩的走勢，策略上繼續(xù)推薦“啞鈴”型配置，建議關(guān)注穩(wěn)定現(xiàn)金流板塊、高分紅行業(yè)以及新興產(chǎn)業(yè)出海相關(guān)行業(yè)。

　　美股

　　長期趨勢上仍然看好，但短期走勢或會更糾結(jié)

　　上周美股以下跌為主，標(biāo)普500指數(shù)下跌4.25%，納斯達(dá)克指數(shù)下跌5.77%，納斯達(dá)克金龍指數(shù)下跌0.83%。分板塊看，家具及個(gè)人用品（2.1%）、食品飲料及煙草（1.3%）、電訊服務(wù)（0.5%）領(lǐng)漲，半導(dǎo)體和半導(dǎo)體設(shè)備（-13.1%）、媒體與娛樂（-5.7%）、能源（-5.6%）領(lǐng)跌。9月非農(nóng)數(shù)據(jù)顯示美國經(jīng)濟(jì)正在緩慢降溫，但離衰退還有距離。雖然我們認(rèn)為軟著陸是基準(zhǔn)情形，但由于市場仍在觀察9月降息的幅度及效果，疊加大選還存在不確定性，海外市場風(fēng)險(xiǎn)偏好被抑制，短期資產(chǎn)價(jià)格的表現(xiàn)體現(xiàn)出糾結(jié)無方向的特征。往后看，當(dāng)前美國降息預(yù)期和特朗普交易存在不確定性，預(yù)計(jì)黃金仍然具有配置價(jià)值；美股在調(diào)整之后趨勢上仍然看好，但短期走勢或會更糾結(jié)。

　　02 一周市場回顧

　　在板塊表現(xiàn)方面，創(chuàng)業(yè)板綜下跌2.77%，深證綜指下跌2.53%，上證指數(shù)下跌2.69%，中小綜指下跌2.65%。規(guī)模指數(shù)方面，中證1000指數(shù)下跌2.62%，中證500指數(shù)下跌2.19%。

　　主流指數(shù)中，汽車指數(shù)上漲1.03%，漲幅最大；基建工程指數(shù)下跌5.90%，表現(xiàn)最差。

　　03 估值指標(biāo)

　　04 情緒指標(biāo)

　　05 海外市場運(yùn)作情況

　　海外市場方面：截至9月6日，港股創(chuàng)新藥指數(shù)表現(xiàn)最好，漲跌幅為-0.38%；道瓊斯美國石油指數(shù)表現(xiàn)最差，漲跌幅為-7.22%。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：基金有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。本資料不構(gòu)成本公司任何業(yè)務(wù)的宣傳推介材料、投資建議或保證，也不作為任何法律文件。本基金管理人承諾以誠實(shí)信用、勤勉盡責(zé)的原則管理和運(yùn)用基金資產(chǎn)，但不保證基金一定盈利，也不保證最低收益。基金過往業(yè)績不預(yù)示未來表現(xiàn)。投資者在投資基金前應(yīng)認(rèn)真閱讀基金合同、招募說明書、基金產(chǎn)品資料概要等基金法律文件，全面認(rèn)識基金產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)收益特征，在了解產(chǎn)品情況及聽取銷售機(jī)構(gòu)適當(dāng)性意見的基礎(chǔ)上，根據(jù)自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力、投資期限和投資目標(biāo)，對基金投資作出獨(dú)立決策，選擇合適的基金產(chǎn)品。